Qué bonito juego de ajedrez se está jugando en el mercado global de las telecomunicaciones, enormes jugadas en el nuevo tablero europeo, concretamente en Holanda y Alemania.

En esta partida vemos que la torre de Telefónica está a punto de comerse a la reina de América Móvil, por lo que a la firma mexicana solamente le queda hacer una jugada evasiva y salirse del riesgo o realizar una jugada maestra que le permita comerse esa torre y al mismo tiempo poner en jaque a Telefónica, aunque para ello sacrifique su reina.

Todo comenzó cuando Telefónica vio peligrosamente que poco a poco América Móvil engullía peones europeos, pues la empresa mexicana comenzó a comprar participaciones pequeñas en la holandesa KPN hasta sumar finalmente 28 por ciento de las acciones. Mientras eso sucedía, la española anunciaba planes de reorganización para reducir sus pasivos e inclusive vender activos.

La lógica parecía simple, Telefónica tenía que realizar desinversiones y bajar el tamaño de sus deudas; sin embargo, eso tal vez generó una disyuntiva en la dirección de la empresa, pues hacerlo de esa manera les resolvía el problema de capitalización, pero también los ponía en riesgo de una oferta pública de acciones (OPA), como la que supuestamente estaba fraguando AT&T.

Por ello, con la compra de E-plus, la filial alemana de KPN, Telefónica realizó una jugada de liga premier, porque al mismo tiempo que le generará sinergias, la operación le da más peso específico sacándola de la mira de los gigantes compradores, pero al mismo tiempo provocó que América Móvil deshiciera el convenio que tenía con KPN.

Si América Móvil quiere mantener su participación en KPN debe tomar en cuenta que se encontrará infiltrada por Telefónica y sin tener los votos necesarios para sacar a su rival de KPN. Solo puede con una participación mayor a 30 por ciento, pero la ley lo obliga a que en ese caso se presente una OPA por el 70 por ciento restante. América Móvil no tiene cash para crecer su participación en KPN, por lo cual tendría que realizarlo vía deuda, lo que perjudicaría la calificación crediticia que tiene y que le ha costado mucho trabajo mantener.

Ahora bien, si decide salirse de KPN, habrá salvado a su reina, pero habrá perdido la oportunidad de poner en jaque a Telefónica en su terreno, y reconocer que esta jugada se la ganaron los españoles. ¡Maestros!