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NEGOCIOS

Morgan Stanley sale en defensa de Telefónica: otorga un potencial de revalorización del 34%

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Cinco Días – Santiago Millán

Si el pasado miércoles JP Morgan penalizó a Telefónica con una rebaja en la valoración del 27% al pasar el precio objetivo de 8,5 a 6,2 euros, este viernes Morgan Stanley ha salido en defensa de la operadora española. En un informe remitido a sus clientes, el banco de inversión estadounidense ha otorgado a la teleco un precio objetivo de nueve euros, lo que supone un potencial de revalorización del 34%.

El estudio indica que las tensiones de las divisas, la deuda y los costes de contenidos son factores negativos que penalizan a la acción, si bien asegura que “vemos valor también”.

Con respecto a España, estos analistas creen que los beneficios serán planos o aumentarán ligeramente. Sin embargo, la crisis de las divisas provocará una baja del beneficio operativo antes de depreciaciones y amortizaciones (oibda) del grupo del 6,5% en 2018 y del 0,6% en 2019. Para 2020, estiman un crecimiento del oibda del 3% en 2020 con una estabilización posterior.

Morgan Stanley recuerda que en el primer semestre la deuda se redujo un 1,4% desde principios de año y del 10% en términos interanuales. Sin embargo, debito al descenso del oibda y la pequeña deuda que la empresa tiene en divisas latinoamericanas, el banco de inversión espera que el ratio de apalancamiento aumente a 2,8 veces el oibda en 2018. De incluirse los híbridos, el apalancamiento subiría a 3,5 veces en 2018, aunque bajaría a 3,4 veces en 2019. Con la estabilización del oibda, el apalancamiento bajaría a 3,1 veces en 2020 y 2,8 veces en 2021.

De todas formas, la entidad todavía ve posibilidades de reducción de deuda por la vía orgánica, y señala que la compañía no tiene problemas de liquidez. De igual forma, apunta que los costes de deuda de la operadora están cayendo. Al cierre del segundo trimestre, la vida media de la deuda era de nueve años, un 73% era a tipos fijos con un coste medio del 3,48%. La posición de liquidez era de 19.000 millones de euros, que cubrían vencimientos más allá de 2020.

En este sentido, Morgan Stanley apunta que el coste por las adquisiciones de espectro será de 1.000 millones de euros en 2018 y de 1.500 millones en 2019. En relación a los costes por compra de los derechos televisivos del fútbol, indica que será entre 200 y 300 millones de euros superiores en 2018 y 2019. “Telefónica necesitaría elevar su base de clientes de banda ancha y televisión de pago entre 150.000 y 200.000 usuarios para compensar este aumento de los gastos”, indican estos analistas, que prevé que en torno a un tercio de ellos proceda de Vodafone.

Además, Morgan Stanley destaca las cifras positivas de portabilidad móvil registradas por Telefónica en agosto, con una ganancia de 68.700 líneas, frente a una pérdida de 21.700 líneas en agosto de 2017. En la banda ancha, Movistar ganó 3.500 líneas, frente a una pérdida de 30.600 de Vodafone, en parte por su menor oferta de fútbol.

Lo cierto es que Telefónica ha vivido un año complicado en Bolsa. Sus acciones se dejan un 18% desde principios de enero. Cerca del mediodía, los títulos suben un 0,2%.

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Caen de nuevo las acciones de Televisa

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La Jornada

Las acciones de Grupo Televisa, la mayor compañía de comunicación en español, sumaron una nueva caída este lunes, la segunda de manera consecutiva, luego de que la empresa reportó la semana pasada una disminución en las ganancias en el cuarto trimestre del año anterior y anunció que frenaba los planes de separar varias de sus unidades de negocio.

Los títulos de la televisora en la Bolsa Mexicana de Valores cerraron ayer en 44.37 pesos, disminución de 1.77 por ciento en comparación con el nivel del viernes previo.

En las pasadas dos sesiones las acciones de esa empresa acumularon una pérdida de 10.16 por ciento, luego de la caída de 8.39 por ciento el viernes, de acuerdo con datos de la Bolsa Mexicana de Valores.

Así, el valor en el mercado accionario de la televisora ha cedido en 12 mil 483 millones de pesos, al disminuir en las pasadas dos jornadas en 4.85 pesos el precio de cada uno de sus dos mil 573.9 millones de títulos colocados en la bolsa.

En el cuarto trimestre de 2018, las utilidades netas de Grupo Televisa fueron de 380 millones de pesos, 58.2 por ciento menores a las del mismo periodo de 2017, según informó el jueves pasado la compañía. En todo 2018 alcanzaron 7 mil 615 millones, superiores en 26.5 por ciento a las de 2017.

La bolsa tuvo ayer una ligera pérdida de 0.17 por ciento respecto del cierre del viernes, con lo que el principal indicador del mercado se situó en 43 mil 664.33 puntos.

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Televisa ya ve los beneficios de su ‘match’ con Megacable

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El Financiero – Itzel Castañares

Televisa ve oportunidad de crecimiento en el segmento de TV restringida si logra combinar sus activos de Cable con los de Megacable, reconoció Alfonso de Angoitia, copresidente ejecutivo de la televisora en conferencia con analistas.

“Cable es un negocio de gran escala, y si tuviéramos que juntar los activos de Cable con Megacable, se crearía una compañía con casi el 40 por ciento de la participación de mercado de banda ancha en México, y crearía un competidor real en el sector de las telecomunicaciones”, detalló.

De concretarse la compra de Megacable que le permitiría a la televisora fusionar activos, Televisa concentraría 75.1 por ciento de TV de paga en el mercado mexicano, además de incrementar a 39 por ciento su participación en internet fijo y contar con 28.1 por ciento en telefonía fija, de acuerdo con datos de participación de mercado en el tercer trimestre de 2018 del IFT.

La división de cable de Grupo Televisa integra a las subsidiarias Izzi Cablecom, Cablemás, Telecable y Televisión Internacional (TVI), que ofrecen servicios de TV, internet y telefonía fija, al igual que Megacable.

El interés de la televisora de Emilio de Azcárraga Jean por la empresa de telecomunicaciones no es nuevo, sin embargo, Televisa no ha podido llegar a un acuerdo que les permita crear valor para sus accionistas, incluso si se considera las sinergias involucradas.

Inversión crecerá 3.1 por ciento

Para este año, Televisa estima una inversión de capital de alrededor de mil millones de dólares, 3.1 por ciento más en comparación con los 969.9 millones de dólares invertidos en 2018.

Este monto se distribuirá entre las tres operaciones principales de la televisora, tal como ocurrió el año pasado, en la que más del 50 por ciento se destinaría al negocio de Cable, seguido de Sky y Contenidos, detalló la empresa.

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Inversión publicitaria de España en Medios Convencionales creció 2,9% en 2018

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The Daily Televisión

Según el estudio anual de InfoAdex, empresa de referencia en el control de la actividad publicitaria en España, la inversión en publicidad en ese mercado durante 2018 fue de aproximadamente 12.835,5 millones de euros (alrededor de US$14,28 mil millones), lo que representa un crecimiento de 2% sobre el año anterior.

En el segmento Medios Convencionales la inversión publicitaria creció 2,9%, pasando de 5.355,9 millones de euros en 2017 a 5.512,6 millones en 2018. En consecuencia, el porcentaje sobre el total del mercado que obtuvieron los Medios Convencionales en 2018 fue 42,9%, cifra que es 3 décimas superior al año anterior. Por su parte, los Medios no Convencionales representaron el año pasado 57,1% de la inversión total, con 7.323 millones de euros, cifra 1,3% superior que 2017.

De acuerdo a InfoAdex, la televisión continúa siendo el primer medio por volumen de negocio, con una participación del 38,6% del conjunto de Medios Convencionales, pero ha disminuido 1,4 puntos con respecto al porcentaje de 2017. La caída de inversión en 2018 ha sido del -0,8%, situando su cifra en 2.127.2 millones de euros frente a los 2.143,3 millones de 2017. 

La inversión real estimada alcanzada por las por las televisiones nacionales en abierto se ha situado en una cifra de 1.915,1 millones de euros, con una disminución del -0,8% sobre 2017, en tanto que las televisiones autonómicas suponen una cantidad de 102,2 millones de euros que significa una caída del -10,5% en su cifra de inversión. En canales de pago el total invertido en 2018 ha sido de 107,3 millones de euros,  un 13,4% superior a la del año anterior.

La inversión en las principales cadenas abiertas en 2018 fue la siguiente: Mediaset España: 922 millones de euros (-0,5 con respecto a 2017) con 43,3% de cuota de la inversión en TV / Atresmedia: 862 (-2,8) con 40,5% de cuota; Resto TV’s nacionales:131,1 millones (+11,6) con 6,2% de cuota. Total TV Nacional en abierto: 1.915,1 millones de euros (-0,8). 

Continuando en Medios Convencionales, Digital consolida su segunda posición por volumen de inversión, con un crecimiento en 2018 del 12,6%, y presentando el año pasado 1.743,2 millones de euros frente a los 1.548,1 millones de 2017. El porcentaje que Digital supone sobre el total de la inversión en el capítulo de Medios Convencionaleses es del 31,6%.

En cuanto a Medios no Convencionales, IndoAdex señala que en 2018 la inversión se situó en 7.323 millones de euros, lo que supone un crecimiento de la inversión interanual del 1,3%. Relacionado al mundo audivisual, branded content aparece en el séptimo lugar entre Medios no Convencionales registrando un 4,3% de cuota de inversión, con 316,3 millones de euros en 2018; y un crecimiento del 6,5% en relación con los 297,1 millones registrados en 2017.

El ránking de Medios no Convencionales según cifras de inversión en 2018, queda de la siguiente manera: 1) Mailing personalizado. 2) P.L.V., merchandising, señalizaciones y rótulos. 3) Marketing telefónico. 4) Actos de patrocinio, mecenazgo, marketing social, R.S.C. 5) Actos de patrocinio deportivo. 6) Buzoneo y folletos. 7) Branded content. 8) Anuarios, guías y directorios.

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