Connect with us

NEGOCIOS

Euskaltel afronta un nuevo escenario con el próximo fin del bloqueo de la crítica Zegona

Mediatelecom

Published

on

Cinco Días – Santiago Millán – Javier Vadillo

Euskaltel puede estar a punto de empezar una nueva etapa. El próximo 26 de julio concluye el periodo de bloqueo o lock-up para que Zegona, su segundo accionista con un 15% del capital desde la venta de la asturiana Telecable en 2017, pueda vender o comprar acciones.

La fecha gana relevancia dadas las disputas vividas en los últimos tiempos entre Zegona y la dirección de Euskaltel. El grupo británico aseguró en la presentación de sus cuentas del pasado año que se sentía decepcionado tanto con el declive de la acción de Euskaltel desde la venta de Telecable, así como de la gestión. En sentido contrario, la cúpula de Euskaltel también ha sido crítica con el proceder de Zegona.

Pero no son las únicas críticas. Otros grandes inversores también han mostrado sus diferencias con la posición y forma de proceder del grupo británico, si bien tampoco están de acuerdo con la gestión de la operadora, en manos de Francisco Arteche desde 2016. En este momento, Kutxabank se mantiene como primer accionista con un 21%, por el citado 15% de Zegona, un 9,35% de Alba y un 4,48% de Abanca, que forman el núcleo principal.

En la comunidad inversora hay dudas. La OPV de 2015 así como las adquisiciones de la gallega R y la asturiana Telecable se hicieron con un precio de referencia de la acción de 9,5 euros. Ayer, pese a lograr un rebote anual del 18%, los títulos cerraron en 8,05 euros. A principios de año, llegaron a cotizar por debajo de 6,5 euros.

Además, Euskaltel sigue muy apalancada. La teleco cerró marzo con una deuda de 1.605 millones de euros, y un ratio de deuda neta frente a Ebitda de 4,5 veces. La compañía, que en los últimos tiempos ha sufrido una mayor competencia en el segmento de la fibra por parte de Telefónica, Orange y Vodafone, registró un aumento de los ingresos del 0,4% en el primer trimestre, hasta 176 millones. El Ebitda subió un 0,3% hasta 84,2 millones.

Fuentes del sector señalan que sin ir mal, la operadora no ha cumplido las expectativas de los inversores, que quizá eran demasiado altas para una empresa como Euskaltel, con problemas de crecimiento real en el negocio.

En estas circunstancias, en el mercado se empiezan a barajar escenarios ante el citado fin al bloqueo de Zegona. Fuentes del mercado apuntan a que podría tratar de elevar su participación, si bien creen que sería difícil porque tendría que pedir fondos a sus accionistas, que tampoco están contentos dada la mala evolución en Bolsa de Zegona, que se deja este año un 12,5% en la Bolsa de Londres, así como la incertidumbre sobre su dividendo. El grupo tiene como principales accionistas a gestoras como Marwyn Asset Management, Invesco, Fidelity y Capital Group, entre otras.

Otra opción pasaría por la posible venta de acciones de Euskaltel a través de una colocación. Una tercera alternativa sería el reparto de los títulos de la operadora entre los accionistas de Zegona a modo de dividendo, para posteriormente deshacer el vehículo de inversión, cuyo único gran activo es Euskaltel.

Un movimiento que no se descarta en el mercado es la posible irrupción de un gran grupo de capital riesgo, que incluso contaría con el respaldo de grandes accionistas como Kutxabank y Alba. Este nuevo grupo tomaría una amplia participación y promovería un cambio en la gestión. Kutxabank, que siempre consideró a Euskaltel un proyecto clave para la economía de Euskadi, lleva años reduciendo la participación para evitar las dotaciones en balance que marca Basilea III para este tipo de inversiones.

En este caso, los nuevos inversores impulsarían nuevas medidas de integración entre Euskaltel, Telecable y R, en ámbitos como las plataformas, sistemas e incluso de las marcas comerciales (mantiene las tres). Además, podría integrar equipos en busca de nuevas sinergias.

Futura consolidación

Con una clarificación en el accionariado y en la dirección, Euskaltel estaría en una mayor disposición para entrar en una nueva oleada del proceso de consolidación del sector en España. Fuentes del mercado recuerdan la opción de una futura integración con MásMóvil, que en la actualidad tiene un tamaño mucho mayor en Bolsa. La matriz de Yoigo cuenta con una capitalización bursátil de 2.163 millones por 1.436 millones de Euskaltel. Otra opción sería Vodafone, que con la operadora vasca tendría la oportunidad de recuperar el segundo puesto en el ranking español del sector, cedido ante Orange.

La operadora que preside Alberto García Erauzkin mima a sus accionistas, siempre que sus niveles de deuda se lo permiten. En la última junta. Euskaltel, aprobó destinar a dividendos el 100% de los 49,6 millones de beneficios netos contabilizados en 2017. En el caso de Kutxabank, la retribución superó los 10,5 millones.

NEGOCIOS

Vodafone abre la puerta a la millonaria venta de sus torres

Mediatelecom

Published

on

Cinco Días  – Santiago Millán

Sacudida en las telecos. El nuevo consejero delegado de Vodafone, Nick Read, quien sustituirá a Vittorio Colao el 1 de octubre, ha asegurado que su compañía contempla la venta de parte de sus torres de telefonía móvil en Europa.

Vodafone tiene 110.000 torres en el Viejo Continente, de las que cerca de la mitad están controladas directamente. Según Barclays, estos activos podrían alcanzar un valor de 12.000 millones de euros. Se estima que en España la operadora posee cerca de 10.000 emplazamientos.

Sus palabras, en unas conferencias de Goldman Sachs en Nueva York, vienen en un momento de incertidumbre en el mercado por la deuda de la compañía, que asciende a 31.000 millones de euros, y la sostenibilidad del dividendo, según publica Financial Times. Y todo en un momento en el que Vodafone tiene en marcha la compra de las filial de Liberty Global en Alemania y otros tres países europeos, valorada en 18.000 millones. Read aseguró que la mejora de los beneficios y la venta de activos contribuirán a reducir el endeudamiento.

El ejecutivo afirmó que no hay ninguna decisión sobre la operación, si bien sus palabras ya suponen un cambio de visión estratégica para Vodafone, que durante el mandado de Colao ha descartado tocar este “tesoro”. Fuera de Europa, Vodafone ensayó la segregación de torres en la India, al alcanzar un acuerdo para integrar sus antenas con las de su rival Idea.

Fuentes del sector indican que, con un número de torres tan alto, Vodafone tendría distintas opciones, como una venta directa, una colocación en Bolsa o una joint venture con un socio. De igual forma, podría quedarse con una parte de los activos y vender otra.

La teleco se aprovecharía del drástico cambio que ha vivido el negocio de las torres en los últimos años. Fondos de inversión especializados y operadores independientes como Cellnex han comprado miles de emplazamientos a las operadoras, que han encontrado en estas desinversiones una vía para recortar su deuda.

En este escenario, Cellnex sería uno de los potenciales candidatos para comprar activos de Vodafone, junto a grupos como American Tower o los fondos especializados. Cellnex es el mayor grupo europeo, con presencia en Reino Unido, Holanda, Francia, Suiza, Italia y España. En estos dos últimos países, Vodafone tiene una posición destacada, con lo que Cellnex podría obtener mayores sinergias al integrar nuevos activos.

De seguir adelante, Vodafone continuaría los pasos de otras operadoras europeas, que en los últimos años vendido estos activos. Entre estas telecos figura Telefónica, que decidió agrupar en una filial, bautizada como Telxius, sus torres de telefonía móvil y sus cables submarinos. Tras una fallida OPV, Telefónica vendió un 40% de Telxius a KKR y posteriormente, en julio pasado, otro 10% a Pontegadea, la sociedad de inversión de Amancio Ortega. Telecom Italia colocó en Bolsa un 40% de Inwit, su filial de torres, mientras que en Francia, Bouygues vendió buena parte de sus torres a Cellnex. Altice en Portugal y Sunrise en Suiza también han cerrado acuerdos. Deutsche Telekom contempló la opción de vender torres, pero finalmente paralizó la operación.

Confianza de los inversores

Con el encuentro de Goldman Sachs en Nueva York, Nick Read parece querer recuperar la confianza de los inversores. Y es que Vodafone se deja en Bolsa un 28% desde enero. Ayer, sus títulos subieron un 0,4%.

El directivo anunció que la empresa recortará en torno a 1.700 empleos en sus centros de servicios en Rumanía, Egipto, y la India, en torno a un 8% del total en estos negocios. Estos ajustes forman parte del plan de ahorro de 8.000 millones de euros aprobado por la teleco.

Continue Reading

NEGOCIOS

Telefónica, entre las telecos europeas más castigadas en Bolsa en el último año

Mediatelecom

Published

on

Expansión – EFE

La racha bajista en Bolsa por la que atraviesa en los últimos meses Telefónica, que ha caído al sexto puesto del Ibex 35 por capitalización bursátil, ha situado a la compañía española como una de las grandes operadoras de telecomunicaciones europeas más castigadas en los mercados.

Telefónica cerró el viernes una de sus peores semanas en Bolsa, con el valor en 6,68 euros y una capitalización bursátil de 34.693,8 millones de euros, con lo que se quedó fuera del ‘top five’ que integran Inditex (82.965,6 millones), Santander (69.111,1 millones), Iberdrola (39.991,6 millones), BBVA (36.333,2 millones) y Amadeus (34.874,1 millones).

Las caídas se acentuaron después de que el miércoles JPMorgan recortase la recomendación para las acciones de la operadora y el precio objetivo (de 8,5 a 6,2 euros), aunque posteriormente el viernes Morgan Stanley otorgó a la compañía un potencial de revalorización del 34% hasta los 9 euros.

La elevada deuda de la multinacional (de 43.593 millones a cierre del primer semestre, un 25% por encima de su actual capitalización), el impacto negativo de la regulación y los tipos de cambio, así como el comportamiento global del sector influyen según los analistas en la penalización en Bolsa de Telefónica.

“Se está penalizando absolutamente todo, cosas propias y cosas del sector, que es un sector que no es de crecimiento” y cuyo servicio “es deflacionista de por sí”, ha dicho el analista financiero de Renta 4 Iván San Félix Carbajo.

El analista de XTB Francisco Javier Arco considera “excesivo” el castigo a la teleco española, aunque considera que la operadora “tiene que mover ficha y demostrar que está haciendo algún tipo de cambio” a corto plazo, que son los que “contentan al mercado”. “Lo que no es normal que una empresa tan grande tenga tanta deuda”, ha opinado.

“La deuda es su gran talón de Aquiles”, coincide el analista de Self Bank Felipe López, que dice que pese a que la empresa la ha reducido un 10% en el último año, “sigue siendo muy elevada” y “eso no gusta al mercado porque limita su capacidad de reparto de dividendos y porque los gastos financieros reducen el potencial de los beneficios”.

Otro factor que preocupa, en su opinión, “es que cada vez que Telefónica se ha propuesto vender activos, se ha encontrado con problemas” y recuerda que esto ocurrió con el intento de venta de O2 en Reino Unido o con los planes de salida a Bolsa de Telxius.

La caída del valor ha hecho que los títulos de Telefónica acumulen unas pérdidas del 9,36% en el último mes, del 17,04% en en los últimos seis meses y del 26,51% en el último año, con lo que es una de las grandes compañías de telecomunicaciones europeas más castigadas en los mercados, junto a Telecom Italia, Vodafone y BT, según datos de mercado.

En el último año, la teleco italiana acumula unas pérdidas del 32,23%; Vodafone, del 18,9%; BT, del 20,53%, y Deutsche Telekom, del 3,86%.

Orange ha cedido en el último año un 1,84%, mientras que Telia ha subido un 6,99% y Telenor, un 0,22%.

Por capitalización bursátil, Telefónica se sitúa por detrás de Deutsche Telekom (65.490 millones de euros), Vodafone (50.250 millones) y Orange (36.280 millones), pero por delante de BT (25.190 millones), Telenor (24.970 millones), Telia (16.870 millones) y Telecom Italia (10.880 millones).

Continue Reading

NEGOCIOS

AMX arrastra la inversión en telecom

Mediatelecom

Published

on

El Economista

La caída de alrededor de 28% en las inversiones en el sector de telecomunicaciones en el último año fue impulsada por una reducción de inversiones de América Móvil (AMX) del orden de 46%, del 2016 al 2017.

De acuerdo con datos del Instituto del Derecho de las Telecomunicaciones, a diferencia de este agente económico, el resto de operadores del sector, tanto del segmento fijo como móvil, mantuvo el año pasado niveles de inversión similares a los realizados en el 2016. Lo anterior resultó clave para que la inversión total del sector en el 2017, no presentara una contracción mayor.

Dio como referencia que, a pesar de los amplios márgenes de ganancias que América Móvil mantuvo en México durante el presente sexenio, únicamente destinó en promedio 9% de sus ingresos a inversiones en infraestructura, mientras que en otros países de la región en los que también presta servicios de telecomunicaciones, como Brasil, su porcentaje de inversión se ubicó en 21% de sus ingresos, en promedio.

Continue Reading

GRÁFICAS

DÍA A DÍA

LO MÁS LEÍDO

Bitnami